Aktienoptionen in Mikrogröße sind ein klares Zeichen, dass es an der Zeit ist, Risiken zu reduzieren

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Gaming-Chips liegen gestapelt neben einem Rouletterad auf der Global Gaming Expo Asia (G2E Asia) in Macau, China, am Dienstag, 21. Mai 2019. Die Expo läuft bis zum 23. Mai. (Fotograf: Bloomberg/Bloomberg)

VonJared Dillian | Bloomberg 2. November 2021 um 16:34 Uhr Sommerzeit VonJared Dillian | Bloomberg 2. November 2021 um 16:34 Uhr Sommerzeit

Die Chicago Board Options Exchange plant, Anfang 2022 Nano-Optionen auf den S&P 500 Index auf den Markt zu bringen. Diese Kontrakte werden ein Hundertstel der Größe der Mini-S&P 500-Optionen und ein Tausendstel der Größe der von institutionellen Anlegern üblicherweise verwendeten Optionen wie Hedge-Fonds. Wie Bloomberg News betont, bedeutet dies, dass, wenn eine Option auf den S&P 500 bei 1.000 US-Dollar liegt, die entsprechende Nano-Option 1 US-Dollar kosten würde. Die Nano-Optionen haben eine maximale Laufzeit von einer Woche und werden in bar abgerechnet.

Hier gibt es einiges auszupacken, und nicht alle sind gut. Einerseits versucht Cboe Global Markets Inc. kleine – sehr, sehr kleine – Privatanleger dazu zu bringen, hier und da ein paar Dollar für einen Optionskontrakt auszugeben, in der Hoffnung, dass diese Kleinanleger eines Tages zu Großinvestoren werden und handeln Sie die institutionellen Größenkontrakte. Dies wird sich für die Börse in absehbarer Zeit nicht lohnen; Es ist eine Investition in die Zukunft, ähnlich wie Bruchteile für die Einzelhandelsmakler. Sie wollen sie süchtig machen, während sie jung sind.

Die andere Sache ist, dass SPY-Optionen – Optionen auf den SPDR S&P 500 ETF Trust – bei Einzelhändlern beliebter sind und die CBOE in direktem Wettbewerb mit anderen Börsen für dieses Geschäft steht. Natürlich sind die SPY-Optionen für manche Leute zu groß, um auch nur einen einzigen Vertrag zu kaufen. Außerdem scheint die physische Abwicklung für Privatanleger etwas verständlicher zu sein.

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Dies ist nur der neueste Versuch einer Derivatebörse, ihre Produkte in den Einzelhandel zu bringen. Es begann 1997, als die Chicago Mercantile Exchange E-Mini-Futures auflistete, die neben dem größeren, in der Grube gehandelten Kontrakt mit einem Fünftel der Größe gehandelt wurden. Die E-Minis brauchten eine Weile, um sich durchzusetzen, aber es gelang ihnen, eine zügige Arbitrage zwischen den beiden Produkten zu schaffen. Die Pit-Trade-Kontrakte wurden letztes Jahr endgültig aus der Liste genommen, und nur die E-Minis sind übrig geblieben. Aber die CME hat kürzlich Micro-S&P-500-Futures gelistet, die ein Zehntel der Größe der E-Minis sind. Es ist schwer zu sagen, ob sie bei Privatanlegern Anklang gefunden haben, aber auch hier besteht die Möglichkeit der Arbitrage.

Wenn Sie in den 1990er Jahren dabei waren, war es zu dieser Zeit vielleicht schwer vorstellbar, dass Börsen jemals den Handel mit Futures und Optionen in der Öffentlichkeit fördern würden. Futures sind nicht von Natur aus komplex – sie sind lineare Instrumente –, aber Anleger geraten oft in Schwierigkeiten mit der Marge. Andererseits sind Nano-Optionen nur Teil einer langen Entwicklung hin zur Normalisierung des Glücksspiels, die um die Jahrhundertwende begann. Es ist bemerkenswert, dass es in der CBOE-Literatur nichts über die Verwendung von Nanooptionen zur Absicherung oder zum Management von Risiken gibt.

Ich erinnere mich an eine Zeit, als die einzigen zwei Orte, an denen Sie in den USA außerhalb der staatlichen Lotterien und Bingohallen spielen konnten, Las Vegas und Atlantic City, New Jersey, waren. Und es gab eine Menge Händeringen, als die Casinos der amerikanischen Ureinwohner auf der Bühne auftauchten und im ganzen Land explodierten. Ihnen folgten wiederum Nicht-Indianer-Casinos, die Sie gelegentlich in Einkaufszentren neben Lebensmittelgeschäften finden.

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Daily Fantasy Sports erschien in den 2010er Jahren als eine raffinierte Möglichkeit, die Gesetze zum Sportwetten zu umgehen. Jetzt ist Sportwetten so gut wie legalisiert und die Sportkanäle haben Fernsehprogramme, die nichts anderes tun, als über Wettquoten zu sprechen. Fantasy-Sportarten haben sich trotz Beweisen, dass eine kleine Gruppe von erfahrenen Spielern das gesamte Preisgeld aufsaugt und wenig für alle anderen übrig lässt, fortbestehen lassen. Es dreht sich alles um die Aktion. Auch die staatlichen Lotterien haben ihr Angebot stark ausgebaut, mit den Spielen Mega Millions und Powerball quasi bundesweit. Powerball hat kürzlich sogar eine dritte wöchentliche Ziehung hinzugefügt. Rubbellose sind häufiger als früher, und online gibt es eine ganze Heimindustrie darüber, wie man sie spielt.

Ich betrachte die ganze Situation mit einiger Gelassenheit. Es ist nichts Falsches daran, Risiken einzugehen. Aber die Risikobereitschaft in der Öffentlichkeit entspricht in der Regel Stimmungsspitzen. Nano-Optionen bedeuten nicht das Ende der Welt und sind für die meisten Spieler wahrscheinlich kaum mehr als eine Ablenkung, aber es ist ein Zeichen der Zeit. Wenn die Welt mehr Risiken eingeht, möchten Sie weniger riskieren.

Diese Spalte gibt nicht unbedingt die Meinung der Redaktion oder Bloomberg LP und ihrer Eigentümer wieder.

Jared Dillian ist Herausgeber und Herausgeber von The Daily Dirtnap, Investmentstratege bei Mauldin Economics und Autor von Street Freak und All the Evil of This World. Vielleicht hat er ein Interesse an den Bereichen, über die er schreibt.

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