JPMorgan und Citi übertreffen BofA und Wells Fargo beim Kreditwachstum

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VonKatherine Doherty und Zijia Song | Bloomberg 13. Oktober 2021 um 11:01 Uhr EDT VonKatherine Doherty und Zijia Song | Bloomberg 13. Oktober 2021 um 11:01 Uhr EDT

Investoren suchen nach Anzeichen dafür, dass das Kreditwachstum bei den größten US-Banken endlich ein Comeback beginnt, nachdem es während der Pandemie hartnäckig außer Reichweite geblieben ist.

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Führungskräfte der Wall Street haben begonnen, auf frühe Anzeichen hinzuweisen, dass kleine Unternehmen und einzelne Verbraucher wieder Schulden aufnehmen, nachdem staatliche Konjunkturkontrollen die Nachfrage während der Covid-19-Krise gedrückt haben. Analysten von Unternehmen wie Goldman Sachs Group Inc. und Keefe, Bruyette & Woods sagen voraus, dass ein Wendepunkt für das Kreditwachstum erreicht wird, wenn große Kreditgeber diese Woche ihre Ergebnisse für das dritte Quartal veröffentlichen.

Das Kreditwachstum steht mit ziemlicher Sicherheit vor der Tür – es ist ein weicher Wendepunkt, sagte Mike Mayo, Analyst bei Wells Fargo & Co., in einem Interview. Wenn das Kreditwachstum ein Auto wäre, dann ist es vom Rückwärtsgang in den ersten Gang gegangen.

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Während staatliche Hilfsprogramme großen US-Kreditgebern geholfen haben, weit verbreitete Zahlungsausfälle während der Pandemie zu umgehen, haben sie es Verbrauchern und Unternehmen auch ermöglicht, neue Kredite aufzunehmen oder Kreditlinien in Anspruch zu nehmen. Dieser Trend hat zusammen mit den anhaltend niedrigen Zinsen die Rentabilität des Kerngeschäfts der Banken im Kreditgeschäft in den letzten Quartalen belastet.

Die Schätzungen des Kreditwachstums bei den vier größten US-Banken gehen stark auseinander, wobei Analysten erwarten, dass sich die Gesamtkredite gegenüber dem Vorjahr kaum verändert und gegenüber dem zweiten Quartal leicht erhöht werden. Laut Analystenschätzungen von Bloomberg. Ein Wachstum ab dem zweiten Quartal wird überhaupt erwartet, außer Wells Fargo, wo ein Rückgang von 0,3% prognostiziert wird.

Das Kreditwachstum bleibt unter Druck, da es Unternehmen leicht fällt, stattdessen Kapitalmärkte für die Finanzierung zu erschließen, und Arbeitskräftemangel und Einschränkungen in der Lieferkette behindern die Geschäftsausweitung. Und der Anstieg der Delta-Variante von Covid-19 hat die Pläne von Unternehmen und Einzelpersonen für eine vollständige Rückkehr zur Normalität und damit den Appetit auf neue Schulden untergraben.

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Es gibt Anzeichen für ein Kreditwachstum. So wie es aussieht, wird es mehrere Quartale dauern, sagte Christopher McGratty, Analyst bei KBW. Es war dieses Jahr ein kleines bewegliches Ziel.

Unter den Großbanken wird JPMorgan am Mittwoch zuerst die Gewinne melden, gefolgt von Bank of America, Citigroup, Morgan Stanley und Wells Fargo am Donnerstag und am Freitag mit Goldman Sachs. Der Umsatz wird voraussichtlich bei der Hälfte der Unternehmen steigen, wobei die sechs voraussichtlich einen Gesamtumsatz von rund 112 Milliarden US-Dollar ausweisen werden, was einem Anstieg von 3 % gegenüber dem Vorjahr entspricht.

Hier sind andere Bereiche, die Investoren beobachten werden, wenn die Ergebnisse veröffentlicht werden:

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Geschäftsabwicklugen

Das dritte Quartal war eine Boomzeit für Fusionen und Übernahmen. Die Transaktionen, einschließlich der Börsengänge von Unternehmen durch Fusionen mit Zweckgesellschaften, stiegen auf den höchsten Stand seit mindestens fünf Jahren, wie von Bloomberg zusammengestellte Daten zeigen. Schätzungen von Analysten zufolge wird fast jede Bank ihre Beratungsgebühren verdoppeln, angeführt von Citigroup und Goldman Sachs.

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M&A-Aktivitäten seien enorm, sagte McGratty. Das wird sich normalisieren, aber während dies geschieht, wird das Kreditwachstum zurückkehren, um einige dieser Normalisierungen auszugleichen.

Handel

Analystenschätzungen zeigen, dass die Handelserträge der sechs größten Banken sowohl im zweiten Quartal als auch im Jahr zuvor sinken werden. Der Handel mit festverzinslichen Wertpapieren, Währungen und Rohstoffen – in der Regel eine größere Einnahmequelle für Banken als der Aktienhandel – wird durch Vergleiche mit einem Jahr zuvor, als die Pandemie die Schuldenmärkte erschütterte, beeinträchtigt.

Im Aktienbereich profitierten die Banken von einem neuen Höchststand des Aktienmarktes im dritten Quartal sowie einer Reihe von Börsengängen und SPAC-Fusionen, die ebenfalls die Handelsaktivitäten ankurbelten. Laut Analysten der Deutschen Bank AG stiegen die Erträge aus dem Aktienhandel im Durchschnitt der sechs größten Banken gegenüber dem Vorjahr um 14 %.

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Das Bullenmarkt-Banking ist immer noch da, sagte Mayo von Wells Fargo.

Kreditverluste

Zu Beginn der Pandemie legten große US-Banken Dutzende Milliarden Dollar beiseite, um sich auf Kreditausfälle vorzubereiten, aber diese Kreditverluste wurden durch staatliche Programme verhindert, und die Kreditgeber gaben schließlich einen Teil dieser Reserven frei. Analysten erwarten, dass die jüngste Veröffentlichungsrunde kleiner ausfallen wird als in den beiden vorherigen Quartalen.

Kreditgeber wie JPMorgan, Bank of America, Citigroup und Wells Fargo werden wahrscheinlich die Freigabe zusätzlicher 5 Milliarden US-Dollar an Stillegungen bekanntgeben. Der Großteil der Reservenfreigaben liegt nun hinter uns, sagten Analysten von Goldman Sachs den Anlegern vor den Ergebnissen des dritten Quartals.

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Zinsertrag

Bei einem schleppenden Kreditwachstum dürften die Zinserträge weiterhin gedrückt bleiben. Das Wachstum des Zinsüberschusses, einer wichtigen Kennzahl für Banken, steht unmittelbar bevor, dürfte sich aber im dritten Quartal nach Analystenprognosen gegenüber dem Vorjahr kaum verändert haben. NII – Einnahmen aus Kundenkreditzahlungen abzüglich dessen, was Banken den Einlegern zahlen – wurde ebenfalls durch die niedrigen Zinsen beeinträchtigt.

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NII könnte aufgrund sequenziell niedrigerer Kredite und durchschnittlicher Zinssätze während des Quartals schwach sein, sagten die Analysten von Robert W. Baird & Co. David George und Gus Vanevenhoven Anfang dieses Monats in einer Research-Mitteilung. Eine robuste Erholung der NII und der NII-Vorausblick der Banken ist der wichtigste fundamentale Faktor dieser Gewinnsaison.

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