Disney erlitt während der Pandemie einen Schlag. Sie würden es nicht vom Aktienkurs wissen.

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Eine Linie außerhalb von Disneyland in Anaheim, Kalifornien, um den Coronavirus-Impfstoff zu erhalten. Disney hofft, dass Massenimpfungen eine baldige Wiedereröffnung des Parks ermöglichen werden, eine Vorstellung, die die Wall Street teilt. (Valerie Macon/AFP/Getty Images)

VonSteven Zeitchik 19. Februar 2021 um 8:00 Uhr EST VonSteven Zeitchik 19. Februar 2021 um 8:00 Uhr EST

Seit Ende Oktober ist Disney gezwungen, vorübergehend geschlossen seinen Pariser Themenpark, verlegte Pixars hochkarätige Weihnachtsveröffentlichung Soul aus den angeschlagenen Kinos auf weniger lukrative Streaming-Plattformen und beobachtete, wie der Gewinn über die Feiertage von 2,1 Milliarden US-Dollar im Vorjahr auf nur noch 29 Millionen US-Dollar im Jahr 2020 schrumpfte. Das Unternehmen eröffnete auch Disneyland als a Impfstelle an.

Im gleichen Zeitraum ist der Aktienkurs von Disney um 58 Prozent gestiegen und hat letzte Woche ein Allzeithoch von fast 191 US-Dollar erreicht. Es schloss am Freitag bei 183,65 US-Dollar, mehr als das Doppelte des Preises von 86 US-Dollar aus der ersten vollen Woche der Pandemie-Shutdowns im vergangenen März.

Es war ein Achterbahnjahr für Disney, im übertragenen Sinne, wenn nicht buchstäblich. Viele seiner Themenparks bleiben geschlossen oder haben eine reduzierte Kapazität. Trotzdem hat die Wall Street das Unternehmen auf einen deutlichen Aufwärtstrend gebracht und in den letzten Monaten Aktien zu Rekordkursen gekauft. Der Aktienkurs des Unternehmens schloss in den letzten 12 Wochen täglich über 150 USD. In den letzten 40 Jahren war das zuvor nur einmal vorgekommen.

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Der Anstieg hat eine Reihe von Analystentheorien hervorgebracht – vom Wachstum des Streaming-Dienstes Disney Plus während der Pandemie bis hin zu einem optimistischen Ausblick auf den Glücksfall, den das Unternehmen nach dem Ende der Pandemie ernten wird. Und während viele bei Disney optimistisch bleiben, fragen sie auch sanft, ob die Rallye auf einer zu rosigen Vorhersage basiert.

Nichts wie der irrationale Überschwang der Märkte, Jim Nail, ein Technologie- und Verbraucherverhaltensanalyst bei einem Forschungsunternehmen Förster sagte sie lachend, als sie nach dem Disney-Aufkauf gefragt wurde.

Dann sagte er, ich denke, in den ersten 3-6 Monaten [des Lebens nach der Pandemie] werden viele Leute Reisen in Disney-Parks buchen – es gibt viel Nachholbedarf, und das wird einen enormen Schub geben für die Firma.

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Ob dieser Anstieg den anderen Geschäftsbereichen von Disney zugute kommt, bleibt jedoch ungewiss. Es ist schwieriger zu behaupten, dass es einen enormen Anstieg der Theaterbesuche geben wird, sagte Nail. Die Leute sind nicht in Parks gegangen. Sie haben sich die ganze Zeit neue Filme [auf Streaming] angesehen.

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Es war nächste Woche vor einem Jahr, als der langjährige Disney-Chef Robert Iger überraschend zurücktrat und durch den Chef von Disneys Themenparks, Bob Chapek, ersetzt wurde. Einige Wochen später musste der Unterhaltungsmoloch den Parkbetrieb in weiten Teilen der Welt wegen des sich ausbreitenden Coronavirus einstellen und seinen Kinostartplan verschieben, weil Kinos auf der ganzen Welt geschlossen wurden.

Die Dinge sahen düster aus. Nachdem Disney jeden Sommer regelmäßig große Summen eingenommen hatte – das Unternehmen erzielte im Sommer 2019 einen Gewinn nach Steuern von 800 Millionen US-Dollar – verlor Disney im Sommer 2020 700 Millionen US-Dollar. Allein die Themenparkabteilung verlor von April bis September 3 Milliarden US-Dollar.

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Und nach Disneys Kinostarts 2019 ging es los 11 Milliarden US-Dollar weltweit – mehr als die Hälfte davon steckt im Studio – Monat für Monat verging 2020 mit kaum Kinoeinnahmen. Die Neuerscheinungen des Unternehmens im Jahr 2020 — Weiter und Mulan – weltweit nur 210 Millionen US-Dollar eingenommen.

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Disney wurde außerdem durch einen Mangel an Live-Sport in seinen ESPN-Netzwerken und neue Produktionen für sein ABC-Netzwerk belastet, was einen weiteren Grund für Pessimismus bot.

Aber der Markt teilte diese negativen Gefühle nicht. Nach einem anfänglichen Rückgang von 40 Prozent in den ersten chaotischen Wochen des Virus Ende letzten Winters begann die Disney-Aktie einen stetigen Anstieg. Bis November hatte es diesen gesamten Verlust von 40 Prozent wettgemacht und ist auf das Niveau vor der Pandemie zurückgekehrt, hauptsächlich basierend auf dem Wachstum des 6-Dollar-Monatsdiensts Disney Plus, der Abonnenten zu schnellen Preisen hinzufügte.

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Dann ging der Aktienkurs auf eine wahre Raketenfahrt. Obwohl die Einnahmen in den letzten Monaten des Jahres 2020 um 22 Prozent gegenüber dem Vorjahr zurückgingen, explodierten die vielversprechenden medizinischen Nachrichten rund um Impfstoffe und insbesondere ein Anlegertag Mitte Dezember, an dem Disney seine umfangreiche Inhaltsliste feststellte, die Aufregung an der Wall Street explodierte. Allein aufgrund der Ankündigung stieg die Aktie um 14 Prozent.

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Kurz gesagt, Disney ist ein Gewinner der Wiedereröffnung, sagte Lloyd Greif, der Chef der in Los Angeles ansässigen Investmentbank Greif & Co und langjähriger Disney-Beobachter. Die Krankheit fügte der Einführung ihres Streaming-Dienstes Raketentreibstoff hinzu, und das Heilmittel wird ihren neu gestarteten Themenpark, Kreuzfahrtschiffen und Theatergeschäften mit Raketentreibstoff versorgen. … Goldene Zwanzigerjahre für Disney – lass die guten Zeiten rollen, so denkt der Markt.

Er sagte, dass eine solche Einschätzung, obwohl es Pollyannaisch erscheinen könnte, auch eine Nüchternheit sei. Die Straße wird immer weiter und weiter weg fokussiert – eine in mancher Hinsicht willkommene Abwechslung zur Kurzsichtigkeit der vergangenen Jahre, sagte er.

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Eine Disney-Sprecherin lehnte es ab, sich zu dieser Geschichte zu äußern.

Disney Plus war sicherlich ein Lichtblick. Obwohl davon ausgegangen wird, dass er noch einige Jahre lang nicht profitabel sein wird, hat der Dienst es geschafft, Abonnenten schneller als viele erwartet zu gewinnen, was im Jahr 2020 durch die Pandemie und einen erfolgreichen Start verstärkt wurde in Lateinamerika , wo es vorher nicht war.

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Diese Zahlen haben die Aktienrallye auf ähnliche Weise angetrieben wie Disneys Rivale Netflix aus dem Silicon Valley, ein weiteres Unternehmen, dessen unberechenbare Finanzkennzahlen – es muss noch den wichtigen Benchmark von . erreicht haben Cashflow-positiv sein – wurden von der Wall Street wegen explodierender Abonnentenzahlen vergeben. (Der Preis von Netflix hat sich in den letzten vier Jahren vervierfacht und liegt derzeit bei 540 US-Dollar pro Aktie.

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Disney Plus hatte im Januar 95 Millionen weltweite Abonnenten, etwa die Hälfte der Gesamtzahl von Netflix, in etwas mehr als einem Jahr seines Bestehens. Auch der Service hat nach einiger Zeit eine weitgehend reibungslose technische Fahrt genossen früher Schluckauf, mit wenigen Ausfällen, obwohl einer am späten Donnerstagabend getroffen hat kurz nach der Premiere der neuen Folge von 'WandaVision.

Ob das Wachstum in den kommenden Monaten anhalten kann, ist unter Experten umstritten, was zum Teil davon abhängt, ob neue Shows Leute anziehen können, die sich mit dem Abonnieren zurückgehalten haben.

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Disney Plus war gut darin, für seine Shows Aufsehen zu erregen, weil sie sich anders anfühlen, sagte Josh Spiegel, ein häufiger Kommentator von Disney und ein Experte für seine Inhalte, unter Berufung auf den Star Wars-basierten Emmy-Nominierten Der Mandalorianer und aktuellen viralen Hit WandaVision. Aber können sie das mit [der im März debütierenden Marvel-Serie] 'Der Falke und der Wintersoldat' behaupten, die ein wenig wie das aussieht, was wir zuvor gesehen haben? Können sie das mit anderen neuen Dingen, die sie haben, weiterhin tun? Ich denke, das ist die Frage.

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Spiegel sagte auch, dass das Unternehmen mit seinem Flaggschiff Marvel Cinematic Universe an der Abendkasse einige ungewisse Aussichten hat, selbst wenn die Leute in Scharen in die Kinos zurückkehren, insbesondere mit der Veröffentlichung von November Ewige, was eine neue kreative Richtung markiert.

Das wird auch ein großes Fragezeichen sein, sagte er.

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Auch andere hegen ihre Begeisterung ab.

Lightshed-Partner Rich Greenfield, der während der Pandemie dem Schicksal des Unternehmens skeptisch gegenüberstand, hat kürzlich die Aktie des Unternehmens von Verkauf, aber nur auf neutral hochgestuft, und sagte in einer Notiz, dass ein erheblicher Optimismus erforderlich sei, über die Pandemie hinaus zu schauen.

Disney hat begonnen, sich dieser Realität zu nähern, auch wenn die Herausforderungen bestehen bleiben. Der Park in Hongkong des Unternehmens soll am Freitag wiedereröffnet werden, war jedoch zuvor mehrmals geschlossen. Parks in Shanghai und Tokio sind geöffnet. Paris wird voraussichtlich bis mindestens April geschlossen sein. In Florida arbeitet Disney World mit reduzierter Kapazität. Und im Moment ist das Disneyland Resort in Südkalifornien eine Impfstelle.

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In der Zwischenzeit sagen einige Pandemieexperten, dass die Annahme einer Rückkehr zum normalen öffentlichen Leben, die für Disney entscheidend ist, in naher Zukunft jederzeit naiv wäre.

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Nicholas Christakis, ein Arzt und Soziologe aus Yale, der kürzlich das Buch Apollo’s Arrow: The Profound and Enduring Impact of Coronavirus on the Way We Live veröffentlicht hat, gehörte dazu sagt, dass die nächsten 12 Monate werden die aktuellen Zustände der sozialen Distanzierung inmitten des langsamen Wachstums der Herdenimmunität fortsetzen.

Bei Disneys Quartalsgewinnaufruf nach Börsenschluss am vergangenen Donnerstag sicherte sich Chapek selbst eine Rückkehr zur Normalität vor 2022.

Wir haben keinen Zweifel daran, dass wir für den Rest dieses Jahres ein gewisses Maß an sozialer Distanzierung und Maskentragen haben werden, wenn wir geschlossene Parks wieder öffnen oder die Kapazität erhöhen. Das ist unsere Erwartung, sagte er.

Doch selbst als er vor einem bewussten Zeitplan warnte, beherzigte die Wall Street die Idee von Parks voller Menschen und ließ die Aktie über Nacht um einen weiteren Prozentpunkt steigen.

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