BNP mischt wie Barclays das Aktienhandelsspiel auf

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VonPaul J. Davies | Bloomberg 1. November 2021 um 8:03 Uhr EDT VonPaul J. Davies | Bloomberg 1. November 2021 um 8:03 Uhr EDT

Das Aktienhandelsspiel in Europa verändert sich, und es sind nicht Ihre üblichen Spieler, die an Boden gewinnen.

BNP Paribas SA folgt der britischen Barclays Plc, um einen vielfältigeren Anteil an diesem Markt zu gewinnen, der ihre traditionellen Stärken ausbalanciert. Für Barclays lag der Fokus auf dem Anleihenhandel; bei BNP waren es Aktienderivate.

Das Problem mit Derivaten ist, dass das Geschäft volatil und riskant sein kann. Das war für die französische Bank im vergangenen Jahr eine große Wunde, als der Ausbruch der Covid-Krise im ersten Quartal zu hohen Verlusten bei den komplexen aktiengebundenen Produkten führte, die eine ihrer Spezialitäten sind. Die Einnahmen hatten sich bis zum dritten Quartal 2020 erholt, und am Freitag meldete sie einen Anstieg der Einnahmen aus dem Aktienhandel um 80 % für das diesjährige dritte Quartal.

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Tatsächlich waren die Aktienerträge der Bank das ganze Jahr über stärker. Nächstes Jahr könnte noch besser werden.

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BNP verzeichnete früher einen Umsatz aus dem Aktienhandel von etwa 2 Milliarden Euro pro Jahr (2,3 Milliarden US-Dollar) – obwohl dieser im vergangenen Jahr aufgrund der Verluste bei strukturierten Produkten auf 1,2 Milliarden Euro reduziert wurde. Für 2021 ist die Bank auf Kurs, 2,8 bis 3 Milliarden Euro auszuweisen, was 40 bis 50 % über dieser historischen Run Rate liegen würde.

Vor- und Nachteile des Chiropraktikers

Es sind ein paar Dinge im Gange. Eine große Veränderung ist die Konsolidierung des Maklergeschäfts von Exane, das seit 17 Jahren nur noch zur Hälfte gehört. Es besitzt jetzt die Einheit vollständig.

Gleichzeitig erweitert BNP ihre Hedgefonds-Dienstleistungen, indem sie sowohl in einem geschäftigen Markt wächst als auch das Prime Brokerage der Deutsche Bank AG übernimmt. Bis Ende des Jahres sollen alle Kunden der deutschen Bank in die eigenen Bücher übergehen, sodass die vollen Gewinne daraus erst 2022 sichtbar werden.

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BNP geht davon aus, dass die Ausweitung des Aktiengeschäfts zusätzliche Einnahmen aus dem Cross-Selling von mehr Dienstleistungen an verschiedene Kunden bringen wird – etwas, das Banken immer versprechen, aber selten liefern.

Zumindest sollte eine geringere Abhängigkeit von Derivaten BNP vor den wilden Schwankungen und Verlusten schützen, die diese Trades verursachen können.

Da sowohl BNP als auch Barclays expandieren, müssen andere verlieren. Die Deutsche Bank hat sich bei ihrem letzten großen Strategiewechsel im Jahr 2019 entschieden, den Aktienhandel einzustellen – daher der Verkauf ihres Prime-Brokerage-Geschäfts an BNP.

Die Credit Suisse Group AG ist die andere Bank, die nach ihrem diesjährigen Verlust von 5,5 Milliarden US-Dollar aus Geschäften mit Bill Hwangs Hedgefonds-ähnlichem Family Office Archegos beobachtet wird. Sie hat ihr Engagement in Hedgefonds stark reduziert – laut einem Bloomberg-Bericht vom Donnerstag sogar um etwa die Hälfte.

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Wie stark die Credit Suisse an Boden verloren hat, werden die Anleger am 4. November mit den Zahlen für das dritte Quartal erfahren. Ein heikles Problem für die Schweizer Bank, die dem Weg des Lokalrivalen UBS folgen sollte: stärkere Konzentration auf Aktien wegen die engere Anbindung an Private Banking und Wealth Management.

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Da BNP und Barclays die Landschaft verändern, scheint der Wettbewerb um dieses Geschäft noch härter geworden zu sein.

Diese Spalte gibt nicht unbedingt die Meinung der Redaktion oder Bloomberg LP und ihrer Eigentümer wieder.

Paul J. Davies ist Kolumnist von Bloomberg Opinion für Banken und Finanzen. Zuvor arbeitete er für das Wall Street Journal und die Financial Times.

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