Ein Tesla im Wert von 1 Billion US-Dollar lässt Sie fast mit den anderen Autogiganten fühlen

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VonChris Bryant | Bloomberg 26. Oktober 2021 um 13:24 Uhr Sommerzeit VonChris Bryant | Bloomberg 26. Oktober 2021 um 13:24 Uhr Sommerzeit

Nennen Sie mich sentimental, aber während alle am Montag den erstaunlichen Anstieg von Tesla Inc. auf einen Marktwert von mehr als 1 Billion US-Dollar lobten, konnte ich nur daran denken, wie erbärmlich sich der Rest der Autoindustrie fühlen muss und wie sie reagieren könnten.

In nur einer rasanten Handelssitzung erhöhte Tesla seinen Wert um 118 Milliarden US-Dollar oder fast das Doppelte der gesamten Marktkapitalisierung von Ford Motor Co.

Der Auslöser für diesen jüngsten Anstieg – ein Deal zur Lieferung von 100.000 Teslas an Hertz Global Holdings Inc. – ist ein Kopfzerbrechen, da er nur einen Umsatz von etwa 4,2 Milliarden US-Dollar ausmacht. Und es ist wohl nicht einmal der bedeutendste Mietwagen-Deal dieses Jahres.

Im Juli hatte ein von der Volkswagen AG geführtes Konsortium angekündigt, die Europcar Mobility Group, Europas größten Autovermieter, für rund 2,5 Milliarden Euro (2,9 Milliarden US-Dollar) zu übernehmen. VW will Europcar zu einer Mobilitätsplattform entwickeln, die Dienste wie Carsharing und Fahrzeugabonnements anbietet. Europcar geht bereits davon aus, dass in zwei Jahren mehr als ein Drittel seiner Flotte Elektro- oder Hybridfahrzeuge sein wird. Die Anleger gähnten.

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Die US-amerikanischen und europäischen Rivalen von Tesla haben jeden Trick im Buch versucht, um ihre Technologie zu hypen und Teslas Marktführerschaft einzudämmen. Viele haben direkt von Elon Musk kopiert. Sie bringen Elektromodelle auf den Markt, bauen Batterieanlagen, investieren massiv in Software und gestalten den Verkaufsprozess kundenfreundlicher. Ich gehe davon aus, dass sie die Dinge weiterhin aufrütteln werden, aber bisher hat nichts viel geändert.

In einer Hinsicht ist diese Doppelmoral völlig gerechtfertigt: Die etablierten Autohersteller haben zu lange gebraucht, um Elektrofahrzeuge ernst zu nehmen, und Musk nutzte den Vorteil.

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Doch selbst jetzt, wo sie begonnen haben, für die elektrische Sache zu missionieren, bleiben ihre Bewertungen relativ gering. Wie weithin festgestellt wurde, ist Tesla mehr wert als die nächsten neun wertvollsten börsennotierten Automobilhersteller zusammen. Dies ist die Art der Börse, den Nachzüglern zu sagen, dass sie aufgeben sollen, was seltsam ist, wenn man bedenkt, dass die meisten von ihnen immer noch viel Geld verdienen.

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Aber Tesla ist auch durchweg profitabel geworden und könnte, wenn es wollte, sein überhöhtes Eigenkapital zur Finanzierung von Anlagen und Technologie nutzen, wie es in der Vergangenheit der Fall war. Im Gegensatz dazu müssen Konkurrenten diese Investitionen hauptsächlich aus ihren eigenen Cashflows finanzieren.

Wo war die Hauptstadt der Konföderierten?

Die jüngsten Erfahrungen von Volvo Car AB sind aufschlussreich. Am selben Tag, an dem Tesla eine Bewertung von 1 Billion US-Dollar durchbrach, war der schwedische Premiumhersteller aufgrund der schwachen Investorennachfrage gezwungen, den Umfang seines bevorstehenden Börsengangs zu kürzen.

Volvo hat in den letzten 12 Monaten fast 800.000 Fahrzeuge verkauft – ungefähr so ​​viel wie Tesla – und obwohl sein Elektrovolumen derzeit bescheiden ist, wird geschworen, dass bis 2025 die Hälfte seines Absatzes elektrisch sein wird und bis 2030 alle sein werden. Es besitzt auch eine fast 50-prozentige Beteiligung an Polestar, einem beeindruckenden vollelektrischen Startup. Volvo wird jedoch bei Handelsbeginn am Freitag mit weniger als 20 Milliarden US-Dollar bewertet, etwa 50-mal weniger als Tesla.

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Im vergangenen Jahr gab es Zeiten, in denen es so aussah, als könnten die Amtsinhaber einen Vorteil zurückgewinnen, aber jede Dynamik, die sie genossen haben, war eher bescheiden oder flüchtig.

Ford und die Daimler AG gehören zu denjenigen, die entdeckt haben, dass Tesla-artige Technologieveranstaltungen eine gute Möglichkeit sind, ihr Engagement für Elektrofahrzeuge zu unterstreichen und ihre eigenen Aktien zu befeuern. Erst letzte Woche veranstaltete VW eine Investorenveranstaltung, um den Wert seines Luxussportwagens Lamborghini hervorzuheben.

Spin-offs sind ein weiteres immer beliebter werdendes Instrument, um die Bewertungslücke zu schließen. Daimler listet seine schwere Lkw-Sparte auf, und es gibt Spekulationen, dass VW das gleiche mit seiner hochprofitablen Porsche-Sparte tun könnte – ich habe zuvor argumentiert, dass dies ein Kinderspiel wäre.

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Noch besser ist es, ein rein elektrisches Geschäft aufzulisten, idealerweise in den USA, wo die Bewertungen von Technologie tendenziell anspruchsvoller sind. Polestars jüngster SPAC-Deal hat einen Wert von 20 Milliarden US-Dollar, was mehr ist, als der Miteigentümer Volvo voraussichtlich wert ist. Leider ist es für die meisten Automobilhersteller schwierig, ihre Elektroaktivitäten auszugliedern, da diese zu stark mit ihren restlichen Verbrennungsmotoren verbunden sind.

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Kein Wunder, dass einige zu einer einfachen Namensänderung gegriffen haben: Deutschlands Luxusführer lässt die Daimler AG zugunsten des sexierren Mercedes-Benz fallen. Und während Volkswagen nur Witze darüber machte, Voltswagen zu werden, sollte es vielleicht ernsthaft über die Idee nachdenken: Das Gimmick des Aprilscherzes hat es kurzzeitig in eine Meme-Aktie verwandelt. VW-Vorstandsvorsitzender Herbert Diess hat inzwischen gelernt, Social Media und eine aufkeimende Freundschaft mit Musk zum Vorteil seines Unternehmens zu nutzen.

Keine dieser Bemühungen war jedoch ausreichend. Musk stellt weiterhin seinen Vorsprung zur Schau: Tesla hat kürzlich eine riesige Party in seinem neuen Werk bei Berlin geschmissen – die Offenheit und Frivolität ließ die deutsche Autoindustrie im Vergleich noch mürrischer erscheinen. Tesla hat auch die Halbleiterknappheit der Branche in bewundernswerter Weise bewältigt und seine Bruttomargen werden immer beeindruckender.

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Wenn das Unternehmen keinen Ausrutscher macht, sieht es so aus, als müssten die Legacy-Produzenten mit ihrer Behinderung an der Börse leben. Das Kopieren der besten Elemente von Teslas Ansatz bleibt der einzige Weg zur Rettung. Aber rechnen Sie nicht damit, dass Sie dafür viel belohnt werden.

Diese Spalte gibt nicht unbedingt die Meinung der Redaktion oder Bloomberg LP und ihrer Eigentümer wieder.

Chris Bryant ist Kolumnist von Bloomberg Opinion für Industrieunternehmen. Zuvor arbeitete er für die Financial Times.

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